Moody’s: H Ελλάδα είναι ανίσχυρη μπροστά στο «φάντασμα» του στασιμοπληθωρισμού

«Οι δυνατότητες πολιτικής για την αντιμετώπιση του στασιμοπληθωρισμού είναι ασθενέστερες στην Ελλάδα, στην Ιταλία και στη Ρουμανία», εξηγεί ο Heiko Peters και η ομάδα του σε ειδικό report του οίκου για τον πόλεμο Ρωσίας – Ουκρανίας. Ο οίκος αξιολόγησης χαρακτηρίζει πιστωτικά αρνητικό το σενάριο στασιμοπληθωρισμού που πλέον είναι το πιθανότερο στην ΕΕ, αλλά η έκθεση ανά χώρα ποικίλλει.

«Ενώ η Ελλάδα (αξιολόγηση Ba3 σταθερό) και η Ρουμανία φαίνεται να είναι λιγότερο εκτεθειμένες σε ένα σενάριο εμπεδωμένου πληθωρισμού, οι δυνατότητες πολιτικής τους να καταπολεμήσουν έναν στασιμοπληθωριστικό κύκλο είναι από τις πιο αδύναμες στην ΕΕ. Αντίθετα, η Ελλάδα, η Ρουμανία, η Φινλανδία και η Πολωνία είναι λιγότερο εκτεθειμένες, δεδομένου ότι ο συνδυασμός σχετικά άκαμπτων τιμών του πληθωρισμού και ποσοστών ανεργίας πάνω από το NAIRU (σ.σ. το χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας που μπορεί να διατηρηθεί χωρίς να προκληθεί αύξηση των μισθών και του πληθωρισμού) και η μη αναπροσαρμογή των μισθών θα πρέπει να περιορίσουν τις δευτερογενείς επιπτώσεις», προβλέπει η αμερικανική εταιρεία αξιολογήσεων.

«Συνολικά, η Νότια Ευρώπη είναι περισσότερο εκτεθειμένη σε ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού. Η Μάλτα (αξιολόγηση Α2 αρνητικό), Κύπρος (αξιολόγηση Ba1 σταθερή), Πορτογαλία (αξιολόγηση Baa2 σταθερή), Σλοβενία (αξιολόγηση A3 σταθερή) και η Κροατία (αξιολόγηση Baa2 σταθερή) είναι πιο ευάλωτες επειδή είναι πιθανότερο να δουν τις παροδικές αυξήσεις των τιμών να γίνουν μόνιμες και έχουν σχετικά χαμηλές δυνατότητες άσκησης πολιτικής. Αν και η Ιταλία (Baa3 σταθερό), η Γαλλία (Αa2 σταθερό) και η Ισπανία (Baa1 σταθερό) είναι λιγότερο ευάλωτες στον πληθωρισμό, λαμβάνοντας υπόψη τα ήδη υψηλά επίπεδα χρέους, η αυξημένη έκθεση σε κυμαινόμενο επιτόκιο και τα σημαντικά ποσά κεφαλαίου και πληρωμές τόκων κατά τους επόμενους 12 μήνες αυξάνουν τους κινδύνους», εξηγεί η Moody’s.

Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία έχει επιδεινώσει την υποκείμενη ζήτηση και προσφορά και ώθησε τον πληθωρισμό σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί στην Ευρωπαϊκή Ένωση από τα μέσα της δεκαετίας του 1980. «Με βάση την ασθενέστερη οικονομική ανάπτυξη, τη μεγαλύτερη έκθεση σε έναν βαθιά ‘ριζωμένο’ πληθωρισμό και τις περιορισμένες δυνατότητες άσκησης πολιτικής, τα κράτη της Νότιας Ευρώπης εμφανίζονται πιο εκτεθειμένα σε ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού, το οποίο κατά την άποψή μας είναι μια πολυετής περίοδος κατά την οποία ο πληθωρισμός παραμένει σημαντικά υψηλότερος από ό,τι τις τελευταίες δεκαετίες, ενώ η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ παραμένει σημαντικά χαμηλότερη στο μηδέν ή κοντά στο μηδέν», εξηγεί η Moody’s.

Εκτός από την άμεση έκθεση, ο οίκος αναλύει επίσης τις δυνατότητες πολιτικής των κρατών να καταπολεμήσουν το στασιμοπληθωριστικό κύκλο που παίρνει διαστάσεις με βάση την ανθεκτικότητα της χώρας σε οικονομικά σοκ και την οικονομική της ισχύ.